核電板塊受益10股價(jià)值解析
個(gè)股點(diǎn)評(píng)：
東方電氣:燃機(jī)訂單快速增長
東方電氣 600875 電力設(shè)備行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：民族證券 分析師：符彩霞 撰寫日期：2012-07-03
燃機(jī)訂單快速增長。受國內(nèi)天然氣應(yīng)用需求快速增長的大環(huán)境影響,公司上半年天然氣發(fā)電設(shè)備訂單快速增長。2011年公司燃機(jī)新增訂單43.31億元,收入11.23億元,2012年上半年公司已公告的中海油中山嘉明和珠海燃機(jī)項(xiàng)目共有5臺(tái)39萬千瓦的機(jī)組,金額30億元。我們預(yù)計(jì)公司2012年全年燃機(jī)新增訂單在80億-100億之間,燃機(jī)收入在40億元左右。截止到2011年末,國內(nèi)天然氣發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量為2600萬千瓦,規(guī)劃到2015年末將達(dá)到6000萬千瓦,未來幾年國內(nèi)氣電將處于快速發(fā)展期。
核電2012年交付將有增長。截止到2011年末,公司在手核電訂單為326億元,其中核島訂單為190億,常規(guī)島訂單為136億。2011年公司核電收入為49.94億元,其中核島收入為16.48億元,常規(guī)島收入為33.46億元。受日本核事故的影響,國內(nèi)核電新項(xiàng)目審批仍未重啟,即便如此,公司在手核電訂單將保證公司近3年內(nèi)核電業(yè)務(wù)的穩(wěn)定經(jīng)營。我們預(yù)計(jì)公司核電業(yè)務(wù)2012年收入在60億左右,國內(nèi)核電項(xiàng)目重啟只是時(shí)間問題。
其他業(yè)務(wù)或穩(wěn)或增。公司火電業(yè)務(wù)上半年訂單偏少,但全年收入仍將相對(duì)穩(wěn)定;風(fēng)電全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)在900臺(tái)左右,基本持平;水電維持在700萬千瓦左右的生產(chǎn)高峰;海外業(yè)務(wù)上半年訂單情況不理想,整體收入有望維持2011年水平。
估值與評(píng)級(jí)。公司屬于綜合類發(fā)電設(shè)備企業(yè),未來經(jīng)營情況有望保持穩(wěn)中有增,結(jié)合相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法,我們認(rèn)為公司的合理估值區(qū)間為20.7元-21.5元,建議增持。風(fēng)險(xiǎn)在于已有訂單出現(xiàn)延遲交付,新增訂單明顯低于往年水平。
上海電氣:此消彼長,新增長點(diǎn)促業(yè)績穩(wěn)中有升
上海電氣 601727 電力設(shè)備行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：長江證券分析師：劉元瑞 撰寫日期：2012-05-22
“三大動(dòng)力”之首,新增長點(diǎn)顯現(xiàn),在手訂單充沛
公司營收和凈利潤規(guī)模為“三大動(dòng)力”之首。燃機(jī)、海上風(fēng)電和核電逐漸成為新增長點(diǎn),電梯和海外業(yè)務(wù)依舊強(qiáng)勢。新增訂單量受煤電拖累,預(yù)計(jì)隨著氣電訂單的上升和核電訂單回復(fù),下滑趨勢將得到緩解。在手訂單高達(dá)2620億,與11年?duì)I收覆蓋比約為3.8。訂單充沛可保業(yè)績穩(wěn)步提升。
燃機(jī)爆發(fā)有效彌補(bǔ)煤電下行
公司燃機(jī)業(yè)務(wù)市場占有率34%。全年新增訂單47億,同比增長56.7%;在手訂單83億,同比增長33.9%。保守估計(jì)12年和13年燃機(jī)收入分別為40億和60億。此外,長期仍看好煤電市場,電力規(guī)劃和火電利用小時(shí)數(shù)上升或倒逼核準(zhǔn)反彈。
核電和海上風(fēng)電提供兩大增長動(dòng)力
公司核電在手訂單達(dá)380多億,其中核島220億,常規(guī)島160億。伴隨訂單進(jìn)入生產(chǎn)高峰,核電收入將出現(xiàn)增長。預(yù)計(jì)三季度新機(jī)組審批將重啟,公司作為市場龍頭將首先受益。在海上風(fēng)電市場,公司先后中標(biāo)首輪特許招標(biāo)和東海大橋二期項(xiàng)目,享受先發(fā)優(yōu)勢。和西門子合資設(shè)立風(fēng)電公司將進(jìn)一步助推搶占市場。
電梯業(yè)務(wù)逆調(diào)控增長,海外業(yè)務(wù)潛力巨大
公司電梯業(yè)務(wù)市場份額第二。在房地產(chǎn)調(diào)控大背景下,依靠保障房市場和銷售網(wǎng)絡(luò)下沉,依舊實(shí)現(xiàn)訂單增長。公司11年海外收入同比增長34%,在手訂單高達(dá)1108億?？紤]到發(fā)展中國家快速增長的電力需求和相對(duì)落后的本土制造能力,高速增長可持續(xù)。
預(yù)計(jì)2012-2014年EPS為0.29,0.32,0.35元,首次覆蓋,“推薦”評(píng)級(jí)。
中核科技調(diào)研簡報(bào):具備強(qiáng)勁技術(shù)實(shí)力的核閥龍頭
中核科技 000777 機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券 分析師：侯文濤 撰寫日期：2011-11-22
投資要點(diǎn):
公司處于我國核工業(yè)體系之內(nèi),長期積累了強(qiáng)勁的技術(shù)實(shí)力
公司前身核工業(yè)蘇州閥門廠成立于1955年,超過50年的企業(yè)歷史使公司積淀了較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力,尤其對(duì)核閥研發(fā)與制造有著先天的優(yōu)勢。公司目前除傳統(tǒng)閘閥、截止閥、止回閥之外,還承接多項(xiàng)核電關(guān)鍵閥門國產(chǎn)化任務(wù),包括核島內(nèi)核心閥門主蒸汽隔離閥以及三代核電AP1000的關(guān)鍵閥門爆破閥等;此外,公司在核化工閥門領(lǐng)域具備壟斷性優(yōu)勢,隨著我國乏燃料后處理步入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展,公司優(yōu)勢將逐步轉(zhuǎn)化為盈利。目前公司核閥業(yè)務(wù)收入占比約在20%,預(yù)計(jì)隨著核電行業(yè)復(fù)蘇,核閥收入占比有望2013年有顯著提升,且隨著關(guān)鍵閥門研發(fā)的推進(jìn),以及鑄鍛件材料自給率的提升,毛利率也有望進(jìn)一步提高。
對(duì)核電復(fù)蘇的基本判斷支撐我們對(duì)公司核閥業(yè)務(wù)的樂觀估計(jì)
國務(wù)院3月發(fā)布核“國四條”,暫停對(duì)新建核電站的審批,大多數(shù)涉核上市公司受到顯著影響,收入確認(rèn)及新增訂單出現(xiàn)下降或增速明顯放緩。但根據(jù)我們的研究觀點(diǎn),核電行業(yè)明年上半年復(fù)蘇在即,主要理由:第一,兩項(xiàng)規(guī)劃即“核安全規(guī)劃”和“核電中長期發(fā)展規(guī)劃”出臺(tái)在即,明年3-4月落實(shí)可能最大。第二,投資規(guī)模減少不大,根據(jù)我們估算,若要達(dá)到2020年非化石能源消費(fèi)比重15%的指標(biāo),核電至少將達(dá)到7000萬千瓦的裝機(jī)容量,否則將給水電、風(fēng)電等可再生能源發(fā)展帶來巨大壓力。而7000萬千瓦的目標(biāo)足以支撐“十二五”的投資規(guī)模,年均投資約比此前預(yù)計(jì)減少僅約40億,影響并不大。
其他特閥業(yè)務(wù)仍是公司收入主體,競爭激烈,前景取決于行業(yè)成長
公司水道、石油石化、電站閥門等特閥目前仍是公司收入主體,但從具體市場看,水道閥門下游客戶主要是市政部門,區(qū)域性較強(qiáng),開拓市場成本較大;石油石化及電站閥門市場競爭激烈,具體項(xiàng)目審批和建設(shè)進(jìn)度對(duì)市場情況影響較大。我們對(duì)這塊主體業(yè)務(wù)的預(yù)期持保守態(tài)度,該部分業(yè)務(wù)將保持平均增速增長。
市場普遍持有資產(chǎn)整合預(yù)期,短期仍需觀望
公司是“第一央企”中核集團(tuán)旗下唯一A股上市公司,這一身份也給公司帶來眾多資產(chǎn)整合的期待。通過對(duì)公司的調(diào)研了解,我們認(rèn)為這一期待短期內(nèi)仍難以成為現(xiàn)實(shí),一方面與公司業(yè)務(wù)非集團(tuán)核心業(yè)務(wù)有關(guān),另一方面,也與集團(tuán)自身涉核涉軍工比例較高,是否需要整體上市融資的戰(zhàn)略決策有關(guān)。因此,我們短期內(nèi)認(rèn)為公司不會(huì)具備資產(chǎn)整合的可能。
估值和投資建議
首次給予公司“中性”評(píng)級(jí)。2011-2013年每股收益0.24、0.28、0.42元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為108.18、90.57、61.26倍,較高的估值包含了市場對(duì)公司資產(chǎn)整合的期望,我們認(rèn)為當(dāng)前估值較高,給予“中性”評(píng)級(jí)。
重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)
股價(jià)催化劑:新核電站審批重啟,明確2020年我國核電裝機(jī)及發(fā)展規(guī)模。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司核電訂單低于預(yù)期,非核特閥業(yè)務(wù)競爭激烈造成毛利率下滑
東方鋯業(yè)跟蹤報(bào)告:布局資源深耕加工
東方鋯業(yè) 002167 基礎(chǔ)化工業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：范海波 撰寫日期：2012-07-24
MindarieC礦體重獲開采。MindarieC礦體首批重礦砂將于今年4季度產(chǎn)出。我們推測2012-2014年東方鋯業(yè)每年對(duì)鋯英砂需求量分別為2.7萬噸、3.9萬噸、3.9萬噸。在不考慮其他礦體重啟的情況下,從明年開始,僅MindarieC礦體就可以保證公司至少60%以上的鋯英砂供應(yīng)。
分離篩選副產(chǎn)品貢獻(xiàn)投資收益。MindarieC礦體分離出的金紅石、白鈦石、獨(dú)居石、鈦鐵礦等產(chǎn)品也將為公司帶來投資收益,這些產(chǎn)品的年產(chǎn)量價(jià)值約3.72億元,與鋯英砂的價(jià)值基本相當(dāng)。
“中國鋯城”開工建設(shè),核級(jí)海綿鋯項(xiàng)目明年建成。公司1000噸核級(jí)海綿鋯項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年建成,產(chǎn)能將達(dá)到1150噸。一旦核電項(xiàng)目重啟兌現(xiàn),核電設(shè)備和耗材廠商將重點(diǎn)受益。
股價(jià)催化劑:WIM150銀行融資可行性研究有望下半年完成。一旦WIM150礦區(qū)轉(zhuǎn)移進(jìn)入合資公司,東方鋯業(yè)有望成為全球頂級(jí)鋯英砂供應(yīng)商。此外,核電重啟和小金屬收儲(chǔ)等政策預(yù)期也將成為公司未來股價(jià)催化劑。
盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.33元、0.77元和0.76元,對(duì)應(yīng)市盈率分別為51倍、22倍和22倍,目標(biāo)價(jià)格21.5元。在當(dāng)前估值水平下,價(jià)格仍有提升空間,繼續(xù)維持我們給出的“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:核電重啟計(jì)劃落空;MindarieC礦體開采計(jì)劃推遲;WIM150項(xiàng)目進(jìn)展緩慢;歐盟對(duì)中國出口陶瓷刀具征收高額反傾銷稅。
江蘇神通:公司運(yùn)營健康穩(wěn)定,期待核電重啟后的業(yè)績春天
江蘇神通 002438 機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：光大證券分析師：周勵(lì)謙 撰寫日期：2012-07-25
公司發(fā)布2012年中報(bào)業(yè)績
公司發(fā)布2012年中報(bào)業(yè)績,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.1億元,同比增加28%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2950萬元,同比增加23.5%;若扣除非經(jīng)常性損益,公司實(shí)現(xiàn)凈利潤2795萬元,同比增加32%。公司業(yè)績表現(xiàn)良好,符合我們的預(yù)期。
公司運(yùn)營情況良好,核電收入占比略降,毛利率水平保持穩(wěn)定
受到2011年日本福島核事故的影響,中國全面暫停新建核電站項(xiàng)目的審批,2011年以后核電業(yè)務(wù)板塊的新增訂單受到較大影響,受此事件沖擊,今年上半年核電銷售收入占比為28%,比去年同期下滑約5個(gè)百分點(diǎn)。
公司整體毛利率水平較去年同期保持穩(wěn)定,為39%。分行業(yè)看,冶金行業(yè)和核電行業(yè)的毛利率水平分別達(dá)到35%和48.5%,較上年同期有小幅上升。公司2012年上半年凈利潤率達(dá)到14.3%,較去年同期的14.8%保持穩(wěn)定,公司管理和運(yùn)行情況良好,在受到福島核事故影響的不利市場環(huán)境下實(shí)屬不易。
核電建設(shè)重啟將使得行業(yè)回暖,公司訂單狀況將恢復(fù)正常水平
從行業(yè)層面上看,《核安全與放射性污染防治“十二五”規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)》已經(jīng)通過,《2020年核電中長期發(fā)展規(guī)劃》和《核電安全規(guī)劃》已經(jīng)過國家能源局審議通過,并上報(bào)發(fā)改委,年內(nèi)獲得通過也將是個(gè)大概率事件,中國核電發(fā)展重啟大閘即將打開。我們判斷,長期來看中國核電裝機(jī)將維持在每年800-1000萬千瓦的裝機(jī)水平。核電建設(shè)的重啟,將使得公司核電業(yè)務(wù)訂單和收入回暖,公司未來靚麗業(yè)績可期。
盈利預(yù)測及投資建議
我們認(rèn)為,受益于國內(nèi)核電建設(shè)審批閘門的開啟,公司2012年到2014年凈利潤將分別達(dá)到7500萬元,9700萬元和1.24億元,未來3年凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到34.5%,對(duì)應(yīng)EPS為0.36元,0.47元和0.59元。目標(biāo)價(jià)為18元,給予買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
核電建設(shè)審批進(jìn)度慢于預(yù)期;全球范圍內(nèi)再發(fā)生惡性核電事故。
南風(fēng)股份年報(bào)點(diǎn)評(píng):核電收入增八成,未來受益于核電審批重啟
南風(fēng)股份 300004 機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：大同證券 分析師：蔡文彬 撰寫日期：2012-04-24
投資建議:預(yù)計(jì)南風(fēng)股份2012、2013年每股收益分別為0.64元、0.84元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為37倍、28倍。我們認(rèn)為,南風(fēng)股份作為中高端風(fēng)機(jī)領(lǐng)域龍頭企業(yè),未來將受益于我國核電、地鐵以及隧道大規(guī)模建設(shè)對(duì)風(fēng)機(jī)的需求增長。尤其是公司在核電核島HVAC領(lǐng)域具有絕對(duì)的優(yōu)勢,國家如果放開核電項(xiàng)目審批將給公司帶來廣闊的發(fā)展空間,核電項(xiàng)目訂單也有望逐步恢復(fù)。此外,公司募投項(xiàng)目年中有望投產(chǎn),將實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)品的升級(jí)換代,解決公司近年產(chǎn)能不足的問題。
公司預(yù)告一季度業(yè)績下降10-25%,主要是因?yàn)橐患径裙┴洈?shù)量較去年同期有所下降,但不會(huì)改變2012年全年的業(yè)績前景。我們認(rèn)為,公司大額訂單生產(chǎn)周期較長,收入確定時(shí)機(jī)不穩(wěn)定導(dǎo)致了業(yè)績波動(dòng)性較大。這一點(diǎn)可以從以前業(yè)績看出,去年上半年公司地鐵、隧道類產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長24%和35%,但下半年收入同比下降均超過九成。
在國家年內(nèi)重啟核電項(xiàng)目審批的預(yù)期下,我們看好2012年南風(fēng)股份在核電HVAC設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展前景。結(jié)合公司估值水平和成長性,首次給予公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。
浙富股份半年報(bào)點(diǎn)評(píng):符合預(yù)期,缺乏驚喜
浙富股份 002266 電力設(shè)備行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：第一創(chuàng)業(yè)證券 分析師：何本虎 撰寫日期：2012-07-26
事件:7 月26 日,公司發(fā)布2012 上半年業(yè)績快報(bào),上半年實(shí)現(xiàn)收入48675 萬元,同比增長10.6%。實(shí)現(xiàn)凈利潤7879 萬元,同比增長24.6%,對(duì)應(yīng)的EPS 為0.13 元。
預(yù)計(jì)公司2012年、2013年和2014年每股收益分別為0.30元、0.36元和0.44元,其中,2013年沒有增長主要由于2012年的投資收益所致。
目前的7.09元對(duì)應(yīng)的2012年、2013年和2014年P(guān)E分別為23.7倍、19.5倍和16.1倍,估值基本合理。如果增發(fā)完成后,預(yù)計(jì)有進(jìn)一步攤薄。公司作為代表性的水電企業(yè),基本代表了行業(yè)穩(wěn)定增長的特性,我們維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)。
中國一重:鋼鐵項(xiàng)目開閘彌補(bǔ)核電下滑,三代堆成主流保長期增長
中國一重 601106 機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：張鐳 撰寫日期：2012-05-28
投資要點(diǎn):
公司是國內(nèi)最大重型機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)。公司定位于國際頂級(jí)大型鑄鍛件生產(chǎn)商和設(shè)備提供商。11年銷售收入87.5億元,毛利率22.4%,凈利潤4.22億元。主要產(chǎn)品為重型石化反應(yīng)容器、核電設(shè)備、冶金成套設(shè)備和大型電力設(shè)備鍛鑄件等,收入占比分別為30%、14%、27%、16%,利潤占比分別為38%,23%、11%、18%。
我國重型機(jī)械行業(yè)將穩(wěn)定增長。受益于能源和原材料加工的空間布局優(yōu)化,我國重型機(jī)械行業(yè)將繼續(xù)保持10%的增長。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)使行業(yè)集中度很高;行業(yè)的生產(chǎn)模式以總包商為主體,在全球布局供應(yīng)鏈條;總包設(shè)計(jì)能力和大型鑄鍛件生產(chǎn)能力是核心競爭力,首臺(tái)套產(chǎn)品的制造業(yè)績是進(jìn)入新領(lǐng)域的爆發(fā)點(diǎn)。
公司核電產(chǎn)品今后三年將先抑后揚(yáng),14年將迎來100%增長。公司占領(lǐng)國內(nèi)核電壓力容器80%市場份額,擁有世界首臺(tái)AP1000壓力容器供貨業(yè)績,成為世界惟一兼?zhèn)淙押藣u鑄鍛件和成套設(shè)備制造能力的企業(yè),今后國內(nèi)核電以三代堆為主將利好公司。去年核電暫停將導(dǎo)致公司今明兩年核電產(chǎn)品收入下降30%-40%,但今年核電審批和建設(shè)將大概率重啟,將推動(dòng)公司核電產(chǎn)品14年100%增長。
湛江和防城港項(xiàng)目對(duì)冶金設(shè)備的需求將彌補(bǔ)公司核電產(chǎn)品下滑。發(fā)改委放行湛江和防城港大型鋼鐵項(xiàng)目將需要20億軋鋼設(shè)備。公司軋鋼設(shè)備深度嵌入全球供應(yīng)鏈條, 保守估計(jì)將依托奧鋼聯(lián)和西馬克等總包商獲得10億元以上軋鋼設(shè)備訂單。公司還向總包領(lǐng)域延伸,為一些中小型鋼鐵企業(yè)提供軋制設(shè)備解決方案。
公司石化容器,大型水電火電鍛件等將平穩(wěn)增長。公司供應(yīng)了國內(nèi)80%石化壓力容器,制造了世界最大的石化加氫設(shè)備和煤炭液化設(shè)備,隨著我過石油消耗量增加, 石化容器業(yè)務(wù)將保持6%增長;公司火電水電鑄鍛件業(yè)務(wù)隨著我國推進(jìn)坑口電廠和水能開發(fā),將保持年均5%增長。
目標(biāo)價(jià)格3.90元,給予推薦評(píng)級(jí)。預(yù)測2012年到2014年EPS 分別為:0.06、0.07和0.08元,對(duì)應(yīng)PE 為58、50、44倍。鑒于市場已經(jīng)充分反映核電和冶金業(yè)務(wù)下滑的影響,而防城港和湛江鋼鐵項(xiàng)目以及核電開閘將改善公司盈利,我們給予公司12-14年65倍、56倍和49PE,預(yù)計(jì)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)3.90元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:核電未能如期重啟,湛江防城港項(xiàng)目未能如期審批將減少公司下游需求。
久立特材:上半年業(yè)績符合預(yù)期
久立特材 002318 鋼鐵行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：中銀國際證券 分析師：樂宇坤 撰寫日期：2012-07-24
久立特材(002318.SZ/人民幣11.35, 買入)公布2012年上半年業(yè)績快報(bào),公告顯示,公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.78億元,同比增加16.16%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤7,533萬元,同比增加26.3%,折合每股收益0.24元。從2季度單季來看,實(shí)現(xiàn)凈利潤環(huán)比上升57%,折合每股收益0.15元。公司上半年業(yè)績基本符合預(yù)期(我們原先預(yù)計(jì)上半年業(yè)績增幅約有25-30%,12年的盈利預(yù)測為0.47元)。我們認(rèn)為公司上半年收入和利潤同比大幅增加主要得益于公司募投項(xiàng)目的投產(chǎn),隨著高端特種合金等高附加值產(chǎn)品的不斷釋放,公司逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楦叨斯懿墓?yīng)商。據(jù)我們近期和上市公司管理層交流的情況來看,總體來說,今年上半年公司火電超超臨界管業(yè)務(wù)低于預(yù)期,目前寄希望于國家反傾銷政策獲得通過;但上半年公司油氣輸送以及開采管道業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)令人滿意,這主要包括焊接管(今年除了阿曼的訂單,陸陸續(xù)續(xù)還有其他訂單,我們估計(jì)約可實(shí)現(xiàn)1萬噸產(chǎn)能)以及油井管(鎳基合金油井用管);核電管方面,今年上半年焊接鈦管生產(chǎn)獲得突破并獲得中國中原對(duì)外工程有限公司訂單,此前800U 型管亦獲得訂單,明后年核電管也會(huì)陸續(xù)增加放量,其他未來增量包括精密管業(yè)務(wù)等。目前公司開工率旺盛,訂單生產(chǎn)已排到2-3個(gè)月后。我們看好公司作為能源裝備配套和能源管道供應(yīng)商的盈利前景。我們將根據(jù)中期報(bào)告出版完整點(diǎn)評(píng)報(bào)告。
盾安環(huán)境事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告:上半年合同能源管理業(yè)務(wù)收入將達(dá)預(yù)期
盾安環(huán)境 002011 機(jī)械行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：劉遲到 撰寫日期：2012-07-31
事件:公司發(fā)布重大合同公告,子公司太原炬能再生能源供熱有限公司和中國國電霍州發(fā)電廠簽訂冷凝熱綜合利用合作合同書,計(jì)劃投資額2.3 億元,合同建設(shè)期為180 天,項(xiàng)目節(jié)能效益分享期截止2041 年。
雖然市場擔(dān)心公司合同能源管理項(xiàng)目由于前期投入較大,未來在和當(dāng)?shù)卣鞍l(fā)電企業(yè)的合作過程中存在一定的不確定性,但我們認(rèn)為一方面由于公司自身先提供資金進(jìn)行建設(shè),和地方及企業(yè)合作過程中,企業(yè)和地方無需先投入資金,地方政府及企業(yè)積極性較高,另一方面能夠幫助地方完成節(jié)能減排同時(shí),公司也獲得較大的收益,因此,長期來看,此項(xiàng)業(yè)務(wù)成長性可期。我們預(yù)計(jì)公司2012 年、2013 年每股收益分別為0.45 元、0.58 元,以7 月30 日的收盤價(jià)10.02元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為22 倍和17 倍,維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
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