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　　導(dǎo)讀：通常情況下，利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降，意味著債券走熊，許多依賴債券作為固定現(xiàn)金流收入的基金品種難免受到影響。但該種基金投資的浮動(dòng)利率債（又稱為優(yōu)先債）會(huì)隨著倫敦銀行間市場(chǎng)利率(Libor)浮動(dòng)，當(dāng)Libor上升時(shí)，公司支付更高的利息，而投資者也能拿到更多的回報(bào)，且在公司破產(chǎn)償債時(shí)能得到優(yōu)先償付。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)將退出量化寬松的背景下，浮動(dòng)收益?zhèn)鸪蔀槊绹?guó)養(yǎng)老市場(chǎng)受青睞的新興品種，該基金不但能提供符合養(yǎng)老人群的現(xiàn)金流，還能抵御利率上升帶來(lái)的債券收益下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　通常情況下，利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降，意味著債券走熊，許多依賴債券作為固定現(xiàn)金流收入的基金品種難免受到影響。但該種基金投資的浮動(dòng)利率債（又稱為優(yōu)先債）會(huì)隨著倫敦銀行間市場(chǎng)利率(Libor)浮動(dòng)，當(dāng)Libor上升時(shí)，公司支付更高的利息，而投資者也能拿到更多的回報(bào)，且在公司破產(chǎn)償債時(shí)能得到優(yōu)先償付。值得注意的是，通常當(dāng)利率上升時(shí)債券價(jià)格下跌，償付利率不變；但優(yōu)先債在利率變化時(shí)，優(yōu)先債的債券價(jià)格卻不會(huì)變動(dòng)，僅僅支付的利息變化，因此特別適合利率上升的環(huán)境。

　　在此預(yù)期下，浮動(dòng)收益?zhèn)鹪诿绹?guó)市場(chǎng)迅速擴(kuò)張，一些用于養(yǎng)老計(jì)劃的生命周期基金也開(kāi)始把浮動(dòng)收益?zhèn)鹱鳛榛A(chǔ)資產(chǎn)配置。如富達(dá)投資就把旗下的浮動(dòng)高收益基金作為配置期生命周期基金的品種。由于該浮動(dòng)利率債券并未上市交易主要在銀行間和機(jī)構(gòu)投資間流動(dòng)，目前適合投資優(yōu)先債主要通過(guò)基金產(chǎn)品。美國(guó)市場(chǎng)上，一類是優(yōu)先債封閉式基金，另一類是優(yōu)先債上市交易基金（ETF)。目前，優(yōu)先債ETF的歷史較短，最早的發(fā)行時(shí)間在2011年，距今不過(guò)2年時(shí)間，優(yōu)先債封閉式基金仍占據(jù)美國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)。

　　隨著利率預(yù)期上調(diào)，美國(guó)優(yōu)先浮動(dòng)利率市場(chǎng)迅速膨脹，因此不少基金產(chǎn)品出現(xiàn)溢價(jià)。篩選此類基金可比照國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，除了折價(jià)買入外，成立時(shí)間較長(zhǎng)、高成交量、規(guī)模較大等條件品種符合穩(wěn)健投資者的要求。如貝萊德浮動(dòng)收益策略，（BlackRock Float Rate Strategies）目前90%持有447只優(yōu)先債，目前折價(jià)率3%；先鋒浮動(dòng)利率信托（Pioneer Floating Rate Trust）持有379只浮動(dòng)債，折價(jià)率也在3%。