監(jiān)管層透露退市改革規(guī)劃 制定非公群體重組規(guī)則
A股市場(chǎng)多年以來(lái)的“停而不退”，在2012年12月31日隨著*ST炎黃和*ST創(chuàng)智的終止上市成為了歷史。
然而，在退市這個(gè)重要問(wèn)題上，這一切僅僅是開(kāi)始。2013年2月28日下午，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人透露了下一步退市制度改革的規(guī)劃。
首先是對(duì)未來(lái)退市公司的“善后”問(wèn)題。這涉及兩個(gè)方面，一是退市公司的后續(xù)監(jiān)管與制度安排問(wèn)題；二是對(duì)退市公司的違法違規(guī)行為監(jiān)管和責(zé)任追究、賠償機(jī)制建立的問(wèn)題。
對(duì)于第一個(gè)方面，據(jù)上述部門(mén)負(fù)責(zé)人透露，上市公司退市后，將納入非上市公眾公司監(jiān)管范疇，因此，退市公司在退市后進(jìn)行的并購(gòu)重組，將按照非上市公眾公司的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行。
但是，這帶來(lái)了一個(gè)新問(wèn)題——由于在1月1日實(shí)施的非公辦法中，對(duì)于并購(gòu)重組等僅做了原則性規(guī)定，這就使得包括退市公司在內(nèi)的非公群體，面臨著并購(gòu)重組無(wú)具體規(guī)則可依，無(wú)從開(kāi)展的問(wèn)題。
證監(jiān)會(huì)對(duì)此做出的安排是，將盡快制定非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組、股票發(fā)行等業(yè)務(wù)規(guī)則，這將給退市制度的后續(xù)完善帶來(lái)重要改進(jìn)。
對(duì)投資者保護(hù)的方面，證監(jiān)會(huì)采取的是建立追究與賠償制度的措施。前者是指針對(duì)因違法違規(guī)行為而退市的公司，將試行全過(guò)程、多方位的監(jiān)管，將追究違規(guī)者的行政責(zé)任。
后者則對(duì)投資者具有更大的實(shí)際意義，或給在上述退市公司中遭受損失的投資者帶來(lái)賠償。
上述部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，證監(jiān)會(huì)一直在積極推動(dòng)立法、司法部門(mén)逐步建立健全責(zé)任追究機(jī)制和賠償機(jī)制。
值得注意的是，證監(jiān)會(huì)正在抓緊籌備成立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，通過(guò)持有上市公司股票獲得股東資格并參與公司治理、行使股東權(quán)利、提起民事訴訟等，不斷強(qiáng)化投資者權(quán)益救濟(jì)機(jī)制。
這意味著，此前熱議的散戶(hù)代理機(jī)構(gòu)維權(quán)機(jī)制，或?qū)⒌玫綄?shí)現(xiàn)。
退市改革的熱點(diǎn)不僅僅在善后工作，在其整個(gè)執(zhí)行過(guò)程中也多有博弈。其中尤為讓市場(chǎng)印象深刻的，或是2012年B股公司閩燦坤B(200512.SZ)的一場(chǎng)退市驚魂。
彼時(shí)，退市制度剛發(fā)布，其新設(shè)置的包括20個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)低于面值等標(biāo)準(zhǔn)，卻引來(lái)了市場(chǎng)對(duì)于“B股躺著中槍”的議論。
事實(shí)上，據(jù)本報(bào)記者了解，當(dāng)其時(shí)，監(jiān)管層曾對(duì)閩燦坤B案例有過(guò)專(zhuān)門(mén)的研究討論。
研討的重點(diǎn)集中在B股公司因?yàn)闅v史原因整體成交較為低迷，但如不將其一視同仁實(shí)行退市標(biāo)準(zhǔn)，或?qū)⒊霈F(xiàn)某些A+B股公司A股退市，而B(niǎo)股不退的矛盾情形。
權(quán)宜之下，監(jiān)管層最終決定A、B股使用同樣標(biāo)準(zhǔn)。與此同時(shí)，閩燦坤的縮股自救行為也符合法律標(biāo)準(zhǔn)，最終自身化解退市風(fēng)險(xiǎn)。
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